Riesgos macrofinancieros: la nueva agenda del riesgo geopolítico y la volatilidad del petróleo para bancos y aseguradoras

Riesgo geopolítico y shocks externos: ¿qué cambia en la gestión de riesgo de bancos y aseguradoras?

El BCRA, en su último Informe de Estabilidad Financiera (julio 2026), subraya que la nueva fase de tensión en Medio Oriente y su efecto en el mercado petrolero han modificado el horizonte de riesgo para entidades financieras y aseguradoras. Entre fines de 2025 y abril de 2026, el Brent duplicó su precio (de USD 61 a USD 120), para luego retroceder tras un acuerdo preliminar entre EEUU e Irán. No obstante, la volatilidad y la incertidumbre persisten: el índice GSCI de materias primas subió 13% en el semestre, el VIX se ubicó en torno a 19% y el riesgo país (EMBIG) argentino bajó a ~430 pb, pero con alta sensibilidad a cambios del contexto internacional.

El informe advierte que aunque el impacto directo ha sido —por ahora— de duración e intensidad acotadas, los canales de transmisión hacia el sistema financiero local permanecen abiertos, especialmente si el shock se profundiza o si aparecen nuevos focos de riesgo global (tensiones comerciales, correcciones en activos de alto valor, aumento de la intermediación no bancaria).

Brecha de fondeo, spreads y primas: ¿qué esperar en bancos y aseguradoras?

El riesgo geopolítico y la volatilidad de commodities pueden impactar en spreads de crédito, costos de fondeo y primas de seguros y reaseguros. Para los bancos, un entorno de mayor volatilidad internacional podría encarecer el fondeo tanto externo como local, presionar sobre los spreads y afectar la demanda de crédito de empresas y familias. Los movimientos del EMBIG argentino —hoy lejos de los picos pre-electorales— están sujetos a la percepción global de riesgo y pueden revertirse ante shocks negativos.

Las aseguradoras, en tanto, enfrentan el desafío de recalibrar primas y modelos de cobertura ante una posible suba en eventos extremos (intevención por riesgos políticos o climáticos asociados a precios de la energía) y renovaciones de contratos de reaseguro bajo condiciones más estrictas.

El BCRA remarca que la resiliencia actual del sistema, con elevados ratios de liquidez y solvencia (LCR promedio 1,5 y capital regulatorio 31,1% de activos ponderados por riesgo), otorga margen para absorber shocks severos. Sin embargo, no es automático: el peso creciente de los Fondos Comunes de Inversión como depositantes (más volátiles) y la expansión del crédito en moneda extranjera son aspectos a monitorear.

Estrategias de cobertura y monitoreo: escenarios y acciones recomendadas

El informe sugiere profundizar los análisis de escenarios de stress, tanto regulatorios como internos, contemplando:

• Volatilidad cambiaria y en tasas (la curva de pesos pasó de negativa a positiva, luego se aplanó)
• Expansión de activos de riesgo y cobertura de liquidez
• Análisis prudente de demanda crediticia y ajuste de estándares crediticios
• Posibles shocks de precios internacionales con transmisión al costo de fondos

Para bancos y aseguradoras, esto habilita —aunque no reemplaza— la revisión de políticas de liquidez y solvencia, la actualización de precios de crédito y seguros y el refuerzo de estrategias de cobertura ante eventos exógenos extremos.

El informe destaca la importancia de las simulaciones de sensibilidad: aún ante escenarios severos y de baja probabilidad, el sistema preserva exceso de capital sobre requerimientos, pero advierte sobre la heterogeneidad entre entidades. La gestión individualizada, la segmentación de riesgos y la diversificación regional y sectorial son claves.

Oportunidades y desafíos sectoriales: financiamiento en moneda extranjera y mercados de capitales

A pesar de la volatilidad internacional, la reapertura parcial de los mercados internacionales para emisores argentinos (deuda corporativa y provincial por más de USD 7.000 millones en 2026) y el dinamismo del crédito en moneda extranjera muestran oportunidades para empresas con ingresos dolarizados/exportadores y bancos líderes en fondeo externo. Esta sofisticación, sin embargo, exige mayor monitoreo de riesgos de descalce monetario y de refinanciación, además de una gestión cuidadosa de la calidad crediticia de los nuevos deudores en dólares.

Las aseguradoras, por su parte, deben ajustar portafolios de inversión y políticas de reaseguro con visión global e incorporar alertas tempranas sobre los mercados donde la exposición a eventos geopolíticos puede ser relevante.

Claves para el sector

• El avance del riesgo geopolítico y la volatilidad del crudo obligan a escenarios de stress más amplios en bancos y aseguradoras.
• La resiliencia sistémica parte de altos ratios de liquidez y solvencia, pero exige una revisión de las fuentes de fondeo y concentración de depositantes.
• La mejora en spreads de crédito y primas de seguros no está garantizada: dependerá de la duración y severidad de los shocks externos.
• El financiamiento en moneda extranjera es una oportunidad para bancos y grandes empresas, pero agrega exposición al riesgo cambiario.
• Reforzar capacidades de análisis de riesgo y cobertura ante eventos exógenos será central para sostener la rentabilidad y la estabilidad sectorial.

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Cierre: Implicancia sectorial

La principal conclusión para bancos, aseguradoras y consultoras es que el riesgo geopolítico ya es un factor estructural de la agenda de gestión del riesgo. Preparar escenarios alternativos, ajustar coberturas y monitorear con más granularidad los spreads de fondeo y la demanda de crédito y seguros será determinante para anticipar volatilidad y sostener la competitividad. Para los decisores y reguladores, el informe del BCRA justifica anticipar posibles necesidades de ajustes prudenciales y fortalecer la capacidad de reacción ante episodios de stress global. A nivel de negocio, la selectividad y la prudencia serán claves en la originación de crédito y pólizas de seguro, priorizando resiliencia y flexibilidad ante potenciales shocks externos.