Regulación cambiaria 2025-2026: el fin del 80/20 y el acceso al MLC rediseñan el flujo de divisas
El BCRA implementó medidas que eliminan el régimen 80/20, flexibilizan el pago de importaciones y habilitan la liquidación en el mercado libre de cambios (MLC) para dividendos y repatriaciones. Qué deben revisar exportadores, importadores, inversores y bancos para operar en el nuevo marco.
Fin del 80/20: Todo pasa por el mercado de cambios
Como parte de la Fase 3 del programa económico, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) avanzó, desde el 11 de abril de 2025, en una flexibilización significativa de la regulación cambiaria. El movimiento más relevante para el sector exportador e importador fue la eliminación del esquema 80/20 (Programa de Incremento Exportador), que permitía ingresar hasta el 20% de las divisas por exportaciones a través del mercado de valores, quedando el resto obligado a pasar por el mercado oficial. A partir del Decreto 269/2025, todas las liquidaciones de exportaciones de bienes y servicios deben canalizarse a través del mercado de cambios, lo que unifica el registro y transparenta los flujos de ingreso de divisas, pero elimina la posibilidad de ganar diferencial entre mercados.
Para el exportador, esto implica mayor previsibilidad regulatoria, aunque resta flexibilidad financiera para anticipar o arbitrar el mejor momento de liquidación. La operatoria ahora se vuelve más homogénea y reduce trabas administrativas, pero obliga a repasar manuales internos de cumplimiento y recalibrar expectativas sobre rendimientos de cashflow.
Plazos de pago: flexibilización y menor estrés operativo
Otra novedad central para importadores y áreas de comercio exterior en grandes compañías es la flexibilización de los plazos para el pago de operaciones de comercio exterior, tanto de bienes como de servicios. Tras las restricciones escalonadas que rigieron desde 2023 para acceder a divisas —que impedían unificación de flujos y dificultaban cumplir con proveedores—, desde abril de 2025 la mayoría de los pagos pueden realizarse al momento del registro de ingreso aduanero o de la prestación del servicio.
Esto reduce riesgos de demoras y penalidades contractuales con el exterior, permitiendo a importadores negociar mejores condiciones comerciales y agilizar su cadena de abastecimiento. Sin embargo, se mantiene la necesidad de monitorear en tiempo real la normativa del BCRA por eventuales cambios, especialmente en sectores estratégicos. El informe del BCRA destaca que los pagos de importaciones de bienes a través del mercado de cambios fueron un 9% inferiores en términos interanuales, con una concentración de mejoras en energía, y caídas en maquinaria y cereales.
Dividendos y repatriaciones: nuevo acceso para no residentes
Tras años de restricciones, desde abril de 2025 se habilitó el acceso al mercado libre de cambios (MLC) para el pago de dividendos a accionistas no residentes por utilidades generadas en balances cuyos ejercicios inicien después del 1° de enero de 2025. Esto fue complementado por autorizaciones para repatriación de capital de nuevas inversiones de no residentes sin conformidad previa —primero con un plazo mínimo de permanencia de 6 meses, luego flexibilizado en junio de 2025—, formalizado en Comunicaciones “A” 8230, 8330, 8336 y 8417.
Para inversores y directorios de filiales de multinacionales, esto facilita la planificación del flujo de fondos y la estructuración financiera, permitiendo finalmente programar dividendos y repatriaciones con criterios objetivos y reglas predecibles. Aunque el informe resalta que en abril de 2026 los egresos por utilidades y dividendos totalizaron USD 365 millones y los sectores más activos fueron Oleaginosas y Cereales (USD 132 millones) y Energía (USD 107 millones), este marco se vuelve un punto de referencia clave para la toma de decisiones de inversión extranjera directa y de portafolio.
Eliminación de restricciones cruzadas: más agilidad, atención a compliance
El BCRA también eliminó restricciones cruzadas (la prohibición de acceder al mercado oficial tras operar en el MLC por 90 días), lo que permite a personas jurídicas operar más ágilmente entre mercados para optimizar pagos de importaciones y deudas financieras. No obstante, se mantiene el requerimiento de declaración jurada y el monitoreo sobre operaciones de títulos valores con liquidación en moneda extranjera, agregando una capa de control interno para bancos y empresas que operen con volatilidad financiera.
DJVE y derechos de exportación: reglas transitorias y nuevos incentivos
El periodo 2025-2026 estuvo marcado también por normas especiales para la velocidad de liquidación de divisas y alícuotas de derechos de exportación, principalmente para el agro. Se implementaron beneficios temporales (reducción a 0% de derechos para granos y carnes bajo ciertas condiciones de liquidación exprés), modificados sucesivamente, pero la tendencia es a menor carga y mayor incentivos a la rápida liquidación. Los exportadores deben recalibrar su timing de venta y cashflow en función de la DJVE y los cupos vigentes.
Oportunidades y desafíos para el sector
Para exportadores e importadores, la simplificación implica menos manejo de brechas cambiarias pero más exposición al canal formal. Para los bancos, hay nuevas oportunidades vinculadas a la operatoria de repatriación e intermediación cambiaria, así como la obligación de reforzar procesos de compliance y monitoreo de DDJJ e instrucciones regulatorias más frecuentes.
La unificación normativa reduce costos de administración y riesgos legales, pero también exige capacitar equipos internos y revisar contratos internacionales. Los asesores legales y de comercio exterior deberán acompañar el proceso con foco en actualización permanente, para que el sector privado pueda mitigar riesgos y aprovechar la apertura del mercado en la nueva etapa del régimen cambiario.
Claves para el sector
- Exportadores: revisar manuales internos y contratos de liquidación. Toda exportación debe liquidarse por el mercado de cambios oficial.
- Importadores: evaluar ventajas para negociación de plazos y evitar penalizaciones contractuales ante proveedores extranjeros.
- Inversores y filiales extranjeras: retomar planificación de dividendos y repatriaciones bajo reglas objetivas y calendarizadas.
- Bancos: reforzar cumplimiento de normativa cambiaria, especialmente en operaciones de clientes con transferencias internacionales y DDJJ.
Implicancia sectorial: El nuevo marco cambiario redefine flujos financieros y contractuales para empresas que exportan e importan, bancos y asesores. El desafío será asegurar cumplimiento normativo, identificar oportunidades en el acceso ampliado a divisas y reconfigurar estrategias de financiamiento e inversión, sin perder de vista los controles regulatorios que aún rigen y la necesidad de seguimiento de eventuales ajustes por volatilidad macro. El sector privado debe encarar este proceso como una oportunidad para profesionalizar procesos, reducir riesgos y acceder a instrumentos de financiación global en mejores condiciones.
