Mercado de cambios: el volumen crece 23% en abril y fintechs encuentran terreno fértil sobre la demanda de dólares

Volumen operado: crecimiento y concentración

El informe de Balance Cambiario del BCRA correspondiente a abril de 2026 confirma un fuerte aumento en la actividad del mercado de cambios. El volumen total ascendió a USD 41.410 millones, lo que representa un incremento del 23% frente al mismo mes del año anterior. Este crecimiento se explica tanto por una mayor operatoria entre entidades como, fundamentalmente, por la intensificación de las transacciones entre bancos y sus clientes.

El 68% de todo el volumen fue canalizado a través de operaciones con clientes, mientras que un 25% correspondió a transacciones interbancarias y el 7% restante involucra la operatoria directa del BCRA. En total, participaron 105 entidades y se cursaron operaciones en 41 monedas; sin embargo, la concentración es marcada: el 97% del volumen con clientes se realizó en dólares, seguido muy de lejos por el euro, con poco más del 2%. Las primeras diez entidades acapararon el 86% del total negociado con clientes, reflejando un mercado atomizado a nivel de agentes pero altamente concentrado en la intermediación y elección de activo.

Dominancia del dólar y oportunidades para operadores de pago y fintechs

El dato que más resalta para los distintos verticales del ecosistema financiero —en particular para fintechs y plataformas de pagos— es la consolidación del dólar como referencia casi exclusiva para las operaciones de cambio. Esta tendencia se potencia tras la remoción de restricciones cambiarias para personas humanas y la eliminación de la percepción impositiva sobre la compra de moneda extranjera (comunicación “A” 8226 y RG 5672/2025), con la única excepción de gastos con tarjeta y viajes. El cepo remunerado quedó en el pasado y el mercado de FX minorista recuperó un volumen y un dinamismo que lo vuelven mucho más relevante como segmento de negocios.

En ese contexto, el 88% de las operaciones de cambio con clientes se canalizó a través de entidades financieras privadas. La participación de bancos públicos fue del 11% y apenas un 1% quedó en manos de casas de cambio y agencias. Las fintechs que operan como intermediarios, proveedores de infraestructura, oferentes de servicios de procesamiento de pagos o de FX, e incluso aquellas con capacidades de onboarding y originación digital, encuentran en este contexto un mercado en expansión y con tendencia a la digitalización integral de las operatorias.

Efecto normativo y nuevos escenarios competitivos

A partir de la entrada en vigencia de la fase 3 del programa económico desde abril de 2025, el esquema regulatorio para pagos, compra/venta de moneda extranjera y liquidación de exportaciones e importaciones se flexibilizó de forma significativa. Quedan habilitados mecanismos más simples y estandarizados para acceder al mercado de cambios tanto para personas como para empresas, incluyendo la repatriación de inversiones de no residentes y el acceso al dólar para el pago de dividendos e intereses a partir de utilidades generadas desde 2025. Además, el levantamiento del programa “dólar blend” eliminó distorsiones y homogenizó el flujo de divisas en el segmento formal, lo que impacta en la demanda y la gestión de coberturas de tipo de cambio.

Para fintechs, bancos y proveedores de pagos, esto implica varias oportunidades:

• Integrar servicios de cobertura FX para clientes corporativos y pymes.
• Ofrecer soluciones de hedge en mercados a término, apalancados en la altísima liquidez diaria (el 76% del volumen a término se opera en Matba-Rofex).
• Adaptar portafolios de productos a la preferencia por dólares y a la mayor agilidad normativa, sumando integración con canales digitales y mobile-first para compra, gestión y movimientos transfronterizos de divisas.

Las plataformas que puedan readaptar su estrategia a este contexto podrán captar parte del flujo históricamente dominado por bancos, aprovechando la agilidad y eficiencia operativa, especialmente ante una clientela que demanda inmediatez y menores costos en la conversión y envío de fondos.

Perspectiva: integración de FX digital y gestión del riesgo cambiario

Con reservas internacionales en alza (el BCRA sumó USD 2.464 millones en abril), un mercado con marcada liquidez y la casi total orientación de los operadores hacia el dólar, resulta cada vez más relevante para el sector desarrollar productos y herramientas que faciliten la gestión digital e integral de FX, tanto para clientes individuales como corporativos.

De cara a los próximos meses, será clave para los actores del sector financiero —y sobre todo para fintechs y nuevos entrantes— observar atentamente las condiciones de concentración operativa y los cambios normativos, especialmente en materia de compliance, onboarding de clientes y prevención de lavado. Además, la estandarización de procesos y una mayor transparencia regulatoria pueden habilitar nuevas vías para potenciar soluciones cross-border y multiplicar los puntos de contacto entre plataformas digitales y clientes demandantes de divisas.

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Claves para el sector

• El 97% de las transacciones con clientes se realiza en dólares: priorizar soluciones para esa divisa.
• Alta concentración: 86% del volumen con clientes lo operan diez entidades.
• 88% de las operaciones con clientes pasa por bancos privados: oportunidad para fintechs de diferenciarse vía tecnología y experiencia de usuario.
• Cambios normativos facilitan la operatoria y reducen costos (excepto para gastos con tarjeta y viajes).
• El volumen a término (derivados) es altísimo: productos de cobertura y hedge bajo demanda corporativa.