Fideicomisos Financieros PyME: crecimiento moderado y diversificación en el financiamiento 2026

Fideicomisos Financieros PyME: balance del primer semestre 2026

Durante el primer semestre de 2026, el mercado de fideicomisos financieros para PyME mostró un crecimiento moderado. Según el informe de la CNV, se concretaron 4 emisiones específicas de FF PyME por un total de $31.929 millones. Si bien este canal representa todavía una porción menor del financiamiento PyME en el mercado de capitales, su participación es relevante cuando se observa la tendencia de búsqueda de nuevas fuentes para acceder a liquidez.

¿Por qué mirar a los FF PyME?

Los fideicomisos permiten vehiculizar recursos desde inversores institucionales hacia carteras de créditos o activos productivos PyME, a menudo con esquemas de pago y riesgos diferenciados en varios tramos. Para empresas medianas especialmente, este instrumento puede resultar una palanca clave en contextos donde el costo del fondeo bancario se mantiene elevado y las condiciones de los préstamos tradicionales parecen menos competitivas.

Composición del financiamiento PyME

Del total de $2,07 billones que obtuvieron las PyME en el mercado de capitales en junio (un salto del 58% respecto de mayo y un 39% interanual en el semestre), el pagaré lideró con el 69% del total emitido. Le siguieron los cheques de pago diferido (CPD, $484.278 millones) y, en menor medida, las ON PyME ($51.312 millones) y las facturas de crédito electrónicas. Los fideicomisos representaron menos del 2% del financiamiento PyME, pero su importancia estratégica radica en la diversificación de inversores y la posibilidad de estructuración flexible.

Dinámica de los FF PyME frente a otras alternativas

Si se compara con la performance general de los FF en 2026, donde se emitieron 64 instrumentos por un total de $1,64 billón (-9% interanual), los FF PyME mantuvieron su presencia, aunque lejos del dinamismo observado en pagarés (+76% i.a.) y CPD (+35% i.a.). También cabe destacar que el conjunto de FF (incluidos los no PyME) tuvo una caída real del 3% en el acumulado de los últimos 12 meses, reflejando cierto estancamiento del canal.

Sin embargo, el carácter cerrado y especializado de los FF PyME puede atraer a fiduciarias, fondos institucionales y bancos interesados en activos performantes distintos de los grandes créditos corporativos. No hay datos detallados en el informe sobre tasas promedio ni plazos para los FF PyME, lo que dificulta la comparación directa con la eficiencia de otros vehículos, aunque sí se observa que, para pagarés y CPD avalados, las tasas del mercado de capitales siguen por debajo de las bancarias en una brecha de entre 3,1 y 21,6 puntos porcentuales.

Oportunidad y desafíos para las PyME

Para las PyME medianas, estructurar fideicomisos financieros propios o participar como cedentes en FF temáticos representa una forma de ampliar la base inversora y de desintermediar parte del riesgo crediticio propio del financiamiento bancario.

En el contexto actual de tasas altas y bancos más restrictivos, el segmento de FF PyME puede ofrecer financiamiento a medida, con periodos de gracia y garantías estructurales que mejoran el perfil de riesgo para inversores y empresas.

No obstante, la baja proporción de FF PyME en el total PyME sugiere barreras sectoriales: costos de estructuración, la aún limitada demanda inversora para ciertos activos PyME y la escasez de fiducias con historial largo. La oportunidad radica en que, a mediano plazo, el desarrollo de este instrumento podría absorber parte de la demanda de liquidez que no encuentra respuesta en los canales tradicionales.

Cierre e implicancia sectorial

Aunque aún incipiente, el avance de los FF PyME confirma el interés de ciertos segmentos empresariales e inversores por estructurar alternativas fuera del circuito bancario tradicional. Para bancos y fiduciarias, el desafío es originar activos de calidad y empaquetarlos eficientemente. Para consultoras y empresas, el reto es demostrar capacidad de originación y monitoreo de riesgos.

Sin mayor información sobre tasas, plazos o composición sectorial de activos en los FF PyME de 2026, el instrumento debe ser monitoreado de cerca como canal de financiamiento alternativo en el ciclo de tasas altas. Reforzar la transparencia e impulsar la educación financiera sobre fideicomisos podría acelerar su uso y, en consecuencia, dinamizar el acceso a capital para PyME medianas.

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Claves para el sector

• Crecimiento moderado: 4 FF PyME por $31.929 millones en el semestre, baja participación relativa pero potencial estratégico.
• Diversificación: Oportunidad para amplificar fuentes de liquidez PyME.
• Comparativo: Tasas de instrumentos de mercado siguen siendo más competitivas que las bancarias.
• Desafíos: Costos de estructuración, tamaño de activos y confianza inversora condicionan la expansión.
• Perspectiva: La consolidación de portfolios PyME y la innovación fiduciaria pueden transformar este canal en el mediano plazo.